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股市期市“甜蜜蜜”!白糖多头享受幸福时光,空头稳坐钓鱼台

更新时间:2019-04-15 22:03:05    来源:中国证券报    手机版

股市期市“甜蜜蜜”!白糖多头享受幸福时光,空头稳坐钓鱼台

中国证券报 2019-04-15 22:03

天天财经独家,速关注

今年以来,白糖期货持续大涨,郑商所白糖期货主力合约今年以来的涨幅已达15.25%。

对面的多头嗨起来——对部分做空白糖期货的投资者来说,这可能是他们当下真实的心声。多头越拥挤,他们越开心。

白糖期货主力合约持续大涨

年初开始,市场预期白糖价格触底反弹进入上升周期的声音就不绝于耳。

4月份以来,郑商所白糖期货主力合约涨幅已超8%,今年以来的涨幅达15.25%。

进入4月,国内外不断传出糖企减产的消息。

泰国制糖公司宣布,本榨季将于4月中旬收榨,预计甘蔗压榨量将由去年同期的1.349亿吨降至1.3亿吨,食糖产量将从2017/2018榨季的1470万吨降至1430万吨左右。同时,预计泰国干旱的情况将对下一榨季的甘蔗产量产生影响。

同期,巴西甘蔗行业协会Unica公布的数据也显示,预计2018/2019年度糖产量2650万吨,较上一年度下降了956万吨,降幅26.51%。

天风证券研究报告指出,不论国际还是国内,2018/2019榨季均是增产末期,2019/2020榨季是供需格局反转的一年。2019年是糖价筑底并由熊转牛的过渡年,国际及国内糖价均处于周期底部位置。天气(影响产量)、油价(影响巴西糖醇比)、印度大选(影响印度补贴政策)等因素陆续落地,将成为2019/20榨季减产预期下后续糖价上涨的催化剂。

信达证券认为糖价面临周期拐点,内外糖正由过剩走向紧缺,供需边际好转带动糖价周期向上。当前诸多不确定性逐渐释放,而诸多可能性正在酝酿新一轮糖牛。

大空头乐见糖价上涨

白糖期货今年以来一路上涨,空头却也没闲着。

“空军司令”中粮期货席位一路加持空单至目前9万多手,而“多头一哥”宏源期货席位上多头持仓目前尚不足3万手。

郑州商品交易所持仓数据显示,今年以来,伴随着白糖期货价格不断上涨,其空头主力席位持仓也大幅攀升。尤为引人注目的是,空头“老大”中粮期货席位所持空单从1月份的不足3万手,大幅攀升至近期的9万余手。

“中粮期货席位是目前白糖期货各合约最大的空头主力,且以套保为主,有现货背景。当前价格已处于榨季较高位置,且较现货升水,对于套保头寸而言,无疑是等来了年度较好的套保入场点。中粮期货席位在价格反弹期间不断加空单,不仅在期货市场兑现了较高的现货价格,更是对当前套保价格的认可。”一德期货白糖分析师李晓威告诉中国证券报(ID:xhszzb)记者。

值得一提的是,在白糖股票、期货单边上行期间,“中粮系”似乎多空通吃,一边享受中粮糖业股价上涨红利,一边在期货席位做空套保获得稳定利润。统计显示,今年来中粮糖业累计上涨56.66%。同期,郑商所白糖期货累计上涨超15%,中粮期货席位套保头寸不断得以兑现在相对高位的价格。

“中粮公司不仅有糖厂,还是贸易商,而且新旧榨季的糖都有,还承担大量的进口流通业务,套保需求可见一斑。”业内人士表示,这也解释了中粮期货席位高达9万多手空单存在的必要。

在价格上涨期间,套保商可以通过在期货盘面做空锁定现货利润。这部分头寸由于拥有现货贸易背景,通常不追求盘面暴利,而是以期现结合下稳定利润为目标。即便是后期价格回落,他们也可以通过交割实现利润。

多头也有来头

与以往不同,在A股牛市启动的背景下,这次的白糖期货多头也大有来头。

据李晓威分析,目前白糖期货整体上继续处于增仓上行格局,且多单增加更多,尤其集中在有券商系背景的仓位上。

“5月合约继续小幅移仓中,主力9月合约是增仓主力,多头增仓主力集中在海通期货、东证期货、宏源期货、华泰期货和东兴期货等席位上,这些多头席位都具有一定券商背景。”李晓威称。

券商系席位多头集结的同时,中粮期货席位的“友军”也火速来援。据了解,在移仓过程中,目前持有白糖空单最多的中粮期货席位上9月合约变动不大,而另外两家现货系期货席位——永安期货及浙商期货却开始加空。郑商所盘后持仓数据显示,周一,永安期货席位大幅增加空单16000余手,浙商期货席位也加空5900多手。

“永安期货席位作为‘空9月—多1月’反套的主力军,也是价格反弹期间加仓空9月的主力。可见,盘面上空头主力集中在有现货背景的一方,即使在价格反弹期间空单也不断入场。而多头则多集中为投机头寸,更多是资金操作行为和技术性反弹期间的中短期行为。”李晓威分析,这次上涨行情主要受资金推动,也算是套保商的意外收获。

操作上,李晓威建议,继续关注郑商所白糖期货在5400元/吨之上的资金跟随情况,短期在销售数据和外盘原糖的利好下有望再上一个台阶。

编辑:徐效鸿


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