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中银宏观:宏观经济周报

更新时间:2019-03-11 00:57:32    来源:朱启兵宏观研究    手机版

中银宏观:宏观经济周报

朱启兵宏观研究 2019-03-11 00:57

摘要

国家统计局数据显示,2019年2月PMI为49.2,前值为49.5;非制造业PMI为54.3,前值为54.7。据海关统计,2月中国以人民币计贸易顺差为344.7亿元 ,上月值为2742.1亿元,下滑87.24%。

国家统计局数据显示,2019年2月PMI为49.2,前值为49.5;非制造业PMI为54.3,前值为54.7。据海关统计,2月中国以人民币计贸易顺差为344.7亿元 ,上月值为2742.1亿元,下滑87.24%。

经济数据:

国内经济:3月9日,国家统计局数据显示,2月份全国居民消费价格(CPI)同比上涨1.5%,涨幅比上月回落0.2个百分点;全国工业生产者出厂价格(PPI)同比上涨0.1%,涨幅与上月持平。3月10日,国家统计局数据显示,2月PMI为49.2,前值49.5;非制造业PMI为54.3,前值为54.7。3月10日,据海关统计,2月中国以人民币计贸易顺差为344.7亿元 ,上月值为2742.1亿元,下滑87.24%。3月10日,央行公布中国2月金融数据,M2同比增长8%,预期8.4%,前值8.4%;2月末,本外币贷款余额146万亿元,同比增长12.7%;2月当月人民币贷款增加8858亿元,同比多增465亿元。

国际经济:美国2018年第四季度GDP(初值)环比折年率为2.6%,前值3.4%;2月非制造业PMI为59.7,前值56.7;12月商品出口额134463.5百万美元,12月商品进口额207122.6百万美元;2月失业率(季调)3.8%,前值4%。日本第四季度修正GDP同比增长0.3%,前值为0.1%;第四季度修正GDP环比季调值为0.5%,前值为-0.6%。日本1月失业率2.4%,前值2.3%。英国2月制造业PMI为52,前值52.6。法国第四季度修正GDP同比季调值为0.9%,前值为1.3%。

事件与政策:

2019年将实施更大规模的降税。普惠性减税与结构性减税并举,重点降低制造业和小微企业税收负担;深化增值税改革,今年将制造业等行业现行16%的税率降至13%,将交通运输业、建筑业等行业现行10%的税率降至9%;保持6%一档的税率不变,但通过采取对生产、生活性服务业增加税收抵扣等配套措施,确保所有行业税负只减不增。

2019年将着力缓解企业融资难问题。着力缓解企业融资难融资贵问题。改革完善货币信贷投放机制,适时运用存款准备金率、利率等数量和价格手段,引导金融机构扩大信贷投放、降低贷款成本,精准有效支持实体经济,不能让资金空转或脱实向虚;加大对中小银行定向降准力度,释放的资金全部用于民营和小微企业贷款。

重点行业跟踪

上游:CRB指数小幅上涨;

中游:电厂耗煤量平稳,高炉开工率小幅回升;

下游:一二线城市商品房成交面积小幅下降,三线城市小幅上升。

正文

3月4日至3月10日重要经济数据

国内:

3月9日,国家统计局数据显示,2月份全国居民消费价格(CPI)同比上涨1.5%,涨幅比上月回落0.2个百分点;全国工业生产者出厂价格(PPI)同比上涨0.1%,涨幅与上月持平。

3月10日,国家统计局数据显示,2月PMI为49.2,前值49.5;非制造业PMI为54.3,前值为54.7。3月10日,据海关统计,2月中国以人民币计贸易顺差为344.7亿元 ,上月值为2742.1亿元,下滑87.24%。

3月10日,央行公布中国2月金融数据,M2同比增长8%,预期8.4%,前值8.4%;2月末,本外币贷款余额146万亿元,同比增长12.7%;2月当月人民币贷款增加8858亿元,同比多增465亿元。

(数据来源:万得)

国际:

美国:2018年第四季度GDP(初值)环比折年率2.6%,前值3.4%;2月非制造业PMI为59.7,前值56.7;12月商品出口额134463.5百万美元,12月商品进口额207122.6百万美元;2月失业率(季调)3.8%,前值4%。

英国:2月制造业PMI为52,前值52.6。

日本:第四季度修正GDP同比增长0.3%,前值为0.1%;第四季度修正GDP环比季调值为0.5%,前值为-0.6%。日本1月失业率2.4%,前值2.3%。

法国:第四季度修正GDP同比季调值为0.9%,前值为1.3%。

(信息来源:万得)

3月04日至3月10日重要事件与政策

国内:2019年将实施更大规模的降税

3月5日,2019年政府工作报告中提出,2019年将实施更大规模的减税,普惠性减税与结构性减税并举,重点降低制造业和小微企业税收负担;深化增值税改革,今年将制造业等行业现行16%的税率降至13%,将交通运输业、建筑业等行业现行10%的税率降至9%;保持6%一档的税率不变,但通过采取对生产、生活性服务业增加税收抵扣等配套措施,确保所有行业税负只减不增。

3月7日,财政部表示今年实际减税减负数额会高于2万亿元,减税是积极财政政策头等大事,而深化增值税改革是减税降费核心内容。目前地方政府债务风险总体可控,已采取严格的措施,不允许发生新的隐性债务,同时稳妥化解存量;对于存量债务,已经发生了的,要求要稳妥化解。今年地方政府专项债将支持雄安新区等重大战略。

(来源:万得)

国内:2019年将着力缓解企业融资难问题

3月14日,银保监会表示,对民营企业特别是小微企业,在信贷投放方面要公平对待,更加注意尊重市场规律、坚持精准支持,但也要防止盲目支持、突击放贷。

3月5日,2019年中国政府报告中提出,2019年将着力缓解企业融资难融资贵问题。改革完善货币信贷投放机制,适时运用存款准备金率、利率等数量和价格手段,引导金融机构扩大信贷投放、降低贷款成本,精准有效支持实体经济,不能让资金空转或脱实向虚;加大对中小银行定向降准力度,释放的资金全部用于民营和小微企业贷款。

(来源:万得)

国内:深化财税金融体制改革,完善资本市场基础制度

2019年政府工作报告提出,要正确把握宏观政策取向,继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,实施就业优先政策,加强政策协调配合,确保经济运行在合理区间;广义货币M2和社会融资规模增速要与国内生产总值名义增速相匹配,以更好满足经济运行保持在合理区间的需要;既要把好货币供给总闸门,不搞“大水漫灌”,又要灵活运用多种货币政策工具。防范化解重大风险要强化底线思维,坚持结构性去杠杆,防范金融市场异常波动,稳妥处理地方政府债务风险,防控输入性风险。同时深化财税金融体制改革。加大预算公开改革力度,推进中央与地方财政事权和支出责任划分改革;健全地方税体系,稳步推进房地产税立法;规范地方政府举债融资机制;以服务实体经济为导向,改革优化金融体系结构,发展民营银行和社区银行。与此同时改革完善资本市场基础制度,促进多层次资本市场健康稳定发展,提高直接融资特别是股权融资比重;增强保险业风险保障功能;加强金融风险监测预警和化解处置;我国财政金融体系总体稳健,可运用的政策工具多,我们有能力守住不发生系统性风险的底线。

(来源:万得)

3月04日至3月10日重点行业跟踪

上游:CRB指数小幅上涨

本周,CRB现货指数(工业原料)小幅上涨,由3月4日的486.51点上升至3月7日的489.24点,本周价格波动较小。煤炭价格上行,普氏铁矿石指数小幅下降,由3月4日的86.8下降至3月8日的86.85。美国WTI原油价格企稳,WTI原油价格均价56.66美元。

中游:电厂耗煤量平稳,高炉开工率小幅回升

本周电厂耗煤小幅下降。本周,六大电厂日均耗煤量均值为67.42万吨,较上周基本持平。本周,钢铁价格小幅上行。本周螺纹钢HRB400均价4036.56元/吨,较上周回升26.25%;热轧板卷(4.75mm)本周均价3,887.5元/吨,较上周上升0.94%;中板(普20mm)本周均价4402.92元/吨,较上周上行1.17%。库存方面,线材和螺纹钢库存小幅回升。本周钢厂开工率小幅下降 。

下游:一二线城市商品房成交面积小幅下降,三线城市小幅上升

本周10大城市商品房成交面积当周值138.14万平方米,较之前小幅回升1.43%;30大中城市商品房成交面积304.28万平方米,小幅回升1.79%。一二线城市成交量小幅下降,较之前分别回落1.02%、0.39%,分别至57.56万平方米和150.26万平方米;三线城市成交量小幅上升,较之前回升7.27%,至96.49万平方米。

3月11日至3月17日重点关注

国内

2019年2月工业增加值(3月13日)

2019年2月固定资产投资(3月13日)

2019年2月社会消费品零售总额(3月13日)

国际

美国1月核心零售总额(3月11日)

美国2月CPI数据(3月12日)

美国2月PPI数据(3月13日)

英国1月制造业指数(3月12日)

德国1月进出口额(3月11日)

德国2月CPI数据(3月13日)

法国2月CPI数据(3月13日)

end

本文为中银国际证券宏观固收研究系列报告。中银国际证券宏观固收研究团队致力于以翔实的数据、缜密的逻辑为基础,发现价值,匹配收益与风险,愿我们的研究服务能为您的投资成功尽一份力量。


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